В Китае скопилось непроданного жилья на 30 месяцев продаж, а больше половины частных девелоперов остаются в финансовом стрессе
Государство пытается выкупать готовые квартиры и землю у девелоперов, но МВФ пишет, что эти программы пока работают слабо.
Разобрали доклад МВФ (Международного валютного фонда) по Китаю — то, что касается рынка жилья и строительства:
🟠Больше половины частных девелоперов Китая по-прежнему находятся в финансовом стрессе
При этом с рынка уходят немногие: банкротства и реструктуризации тормозятся падением стоимости активов, из-за чего старые договоренности с кредиторами приходится пересматривать.
🟠С I квартала 2025 года продажи и цены на новостройки снова пошли вниз практически во всех сегментах, сильнее всего — в перенасыщенных городах низших уровней.
🟠Инвестиции в жилье упали почти вдвое относительно пика
В 2020 году жилищное строительство давало 12,3% ВВП Китая, в 2025-м — уже только 6,1%. А объем завершенного жилья почти на 40% ниже уровня 2021 года.
🟠Продажи вторичного жилья оказались устойчивее первички. Одна из причин, которую называет МВФ, — сомнения покупателей в способности отдельных застройщиков достроить купленную квартиру.
🟠Власти снизили требования к покупке жилья, минимальный первоначальный взнос по второму объекту, ипотечные ставки и налоги при сделках. Но МВФ считает, что эти меры дали лишь умеренный и краткосрочный эффект на продажи.
На этом фоне рост банковских кредитов населению рухнул с 6,7% в январе 2024 года до 1,1% в ноябре 2025-го — в том числе из-за слабого ипотечного спроса.
🟠МВФ считает оправданным разовый пакет поддержки недвижимости примерно на 5% ВВП Китая за три года. Деньги предлагают направить в том числе на завершение уже проданного, но недостроенного жилья и защиту покупателей. Только на 2026 год допускается поддержка до 0,9% ВВП.
🟠В провинциях Китая снижение цен на жилье на 10% статистически связано со снижением инфляции примерно на 0,7 п.п. в стрессовом сценарии на горизонте года.